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打开中国吉利控股集团的网站，一句英文标语显示了其最新的雄心壮志：“让吉利汽车走向全球”。10月底，美国福特汽车选择由中国吉利控股集团牵头的一个财团作为旗下沃尔沃公司的优先竞标者。这桩20亿美元的交易是吉利汽车自成立以来，其全球扩张计划中最重要的一步。在市场人士看来，得到沃尔沃对中国及其新兴的汽车产业可谓是一举多得。因为作为安全可靠的汽车品牌，沃尔沃有助于打消海内外市场对吉利所产轿车在质量上的担忧。

自金融危机发生以来，中国企业在全球掀起了一股收购热潮，资源、汽车以及金融领域内屡有大手笔并购案出现。中铝洽购力拓、五矿收购澳大利亚OZ矿业、四川腾中重工收购通用汽车旗下的悍马等并购案都成为极为惹人注目的话题。尽管并非所有收购都顺利完成，但对日益走向全球的中国企业来说，借助并购走向全球不过是刚刚开始。

通过海外并购获得先进的技术、市场甚至品牌，看上去很美好，但是如何才能取得成功？事实上，对中国企业而言，海外收购从来都是一场掺杂政治以及商业利益的多重博弈，而不仅仅是财力的角逐。而对于实力以及背景均逊于大型国有企业的民营企业来说，海外并购则需要更大的智慧。

蹒跚上路

可以毫不夸张地说，在过去5年中，中国企业始终在海外并购的道路上蹒跚而行，即便是成功完成的交易也不乏曲折经历。2005年，因美国议员“威胁国家安全”为由反对，联想对IBM的收购陷入困境，双方高管组建交涉团队在40余天中说服了13个美国政府部门，高管们的精力被高度消耗。幸好，这个屡受质疑的交易终成正果。

但同一年赴美收购优尼科的中海油就没这么幸运了。2005年6月23日，中海油宣布以总额185亿美元现金收购优尼科石油公司，这起收购商业目的明显，所开条件也非常优厚，如承诺继续保留优尼科大部分雇员、不将美国国内生产的油气向中国出口、保留优尼科员工退休金福利等。在这笔交易中，中海油的报价比对方高了15亿美元，而且尚有进一步加价的空间，然而这笔收购却受到来自美国国会的激烈反对，一些议员以美国国家安全受到威胁为由否定了这桩交易。这在当时令很多人极为不解。

事实上，一个重要的原因是中海油对美国国内政治环境的理解过于简单。在交易审议接近尾声时，中海油才意识到聘请Akin Gump游说美国政府，抵消政治敌意，却为时已晚。而在2007年，华为以及贝恩联合发起对美国通讯设备商3Com公司的收购，也曾邀请华盛顿K街的专业机构为其展开涉及法律、政策等一系列游说，却终没有改变美国官方对华为所设定的“军方背景”、“网络安全”的危险形象……

到了今年，另一笔巨额收购案的失败也引起了来自企业以及决策层的广泛反思。6月， 中国铝业（行情 股吧）公司在收购力拓集团的临界点上遭到毁约。尽管中铝总经理熊维平事后表示，中铝曾经愿意作出重大让步以挽救以及力拓195亿美元的拟议交易，但双方在董事会席位上的分歧，在一定程度上扼杀了这笔原本可成为中国最大规模的对外投资交易。

事实上，在整个交易过程中，中铝对力拓的做法亦有多方面的问题值得商榷。从表面上看，力拓股价变动是交易失败的直接原因。在交易公布后的３个多月时间里，国际主要金属产品的价格均有所反弹，矿业市场出现回暖趋势，从而导致交易条款对力拓来说显得不太划算。但更具决定意义的原因是在政治层面。在中铝以及力拓签署协议后，澳大利亚不少反对党议员以及民众对这项投资公开表示反对。他们认为，如果让中铝控制了力拓，将会损害澳方的利益，他们借口对中国缺乏信任感，反对这项交易，并要求对中国企业海外投资设置障碍。

如果说这些案例的失败都因参以及主体是大型国有企业而容易让海外产生误解的话，那么民营企业是否会因其民间身份而更加幸运？事实并非如此。

2007年4月，紫金矿业联铜陵有色、建发股份完成对英国蒙特瑞科（Monterrico）公司的全面要约收购，间接获得蒙特瑞科主要资产——位于秘鲁北部白河特大型铜钼矿床的开发权。这项收购使紫金矿业的权益铜储量增加约322万吨至992万吨，增幅达48％.

然而到了今年11月1日，这一铜矿项目遭暴力袭击，两人丧生，两人失踪，这使得这一原定2010至2011年投产的项目再次出现变数。在此之前几年，蒙特瑞科公司陆续斥资300万美元帮助当地建学校教室、道路以及派遣医生到当地开展特别计划，甚至提出向社区捐赠8000万美元以改善居民生活水平。但如今看来，这些努力并未见效。

遭遇瓶颈

很多西方观察人士都倾向于把今日中国公司的海外投资雄心，以及20世纪80年代在美国大肆收购纽约洛克菲勒中心以及加利福尼亚卵石滩高尔夫球场等标志性资产的日本公司相比较，而这种比较得出的结论是：财大气粗却不谙跨文化整合艺术的鲁莽交易，注定失败。

这并非没有道理。中国企业的海外收购失败的重要原因是对收购目标的调查不够详尽。如今，很多中国企业的海外收购目标是南美、非洲、澳洲等地的资源企业，然而实际上，这些被收购的目标往往并没有财务报表上显示出来的那么简单。长期以来，欧美企业在当地已经经营多年，出售价格往往较高，而这些国家的政治环境通常比较复杂，经常遭遇罢工，一年只有半年能开工；即便在金融危机时期，面临亏损的企业想要降低待遇也几乎毫无可能。不少企业为了投资而盲目投资，在项目考察中不够完善，除了企业基本信息外，对当地的人文背景了解甚少。而这一问题在民营企业的收购过程中表现得尤为明显。

但在并购过程中如果有这种心态，往往其结果不会很理想。即便是对于并购企业来说，最好的合作依然应该是双赢。